Canadian Pacific Kansas City (CP) 기업 분석 및 주가 전망 (1)

Canadian Pacific Kansas City (ticker : CP) 는 캐나다의 철도 회사이다. 캐나다에는 철도 회사가 크게 2개가 있는데, 이번에 분석하려는 Canadian Pacific Kansas City (CP) 와 Canadian National Railway (CNI) 이다.

최근 (이라기엔 꽤 된 이슈지만) 주목받고 있는 리쇼어링 (Reshoring) 관점 및 미국의 동맹국 중심의 무역 재편 시 수혜를 볼 수 있는 회사라고 생각된다. 이외에도 자원 강국인 동시에 특성 상 자원 이동에 철도를 활용할 수 밖에 없는 캐나다의 철도를 양분하고 있다는 관점에서도 충분히 관심을 가질만한 회사이다. 소수의 종목에 집중 투자를 하는 빌 애크먼이 포트폴리오에 보유하고 있다는 점도 주목할 만하다.

사업은 간단하다. 화물 운반을 주로 하는 철도 회사이다. 아래의 한장으로 설명될 수 있을 것 같다.

출처 : CP IR 자료

그림에서 볼 수 있듯이, 캐나다 주요 도시들 (토론토, 몬트리올, 벤쿠버) 와 미국, 그리고 멕시코를 잇는 노선을 보유하고 있다. 원래는 멕시코까지 연결된 회사는 아니었지만, 2021년부터 Kansas City Southern 이라는 회사의 인수합병을 시도하여, 마침내 2023년 미 정부의 승인을 받아 공식적으로 인수 합병하게 됨으로써 멕시코까지 연결되게 되었다 (관련 기사 : https://www.infostockdaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=190429). 아래 그림에서 파란색으로 되어 있는 부분이 기존 Kansas City Southern 의 노선이다. 

CP + Kansas City

2023년 6월 30일에 나온 10Q report를 보면, 주황색으로 표시한 “Remeasurement loss of Kansas City Southern (Note 8)” 항목이 있다. 해당 항목은 Kansas city의 자산과 부채의 장부가치와 시장가치 간의 차이에 따라 발생한 손실로, $5.3B 정도 (7B 캐나다 달러) 비싸게 인수했다는 것을 의미한다. 인수 결정 발표 당일에는 약 5% 정도 상승하였다.

2023년 6월 10Q Report

투자 아이디어는 간단하다. 현재로서는 캐나다와 미국, 멕시코를 모두 잇는 유일한 철도 회사이다. 캐나다의 풍부한 원자재를 미국과 (이것은 CNI 도 동일), 리쇼어링으로 원자재가 필요한 멕시코까지 공급할 수 있다.

현재 주가는 $78 로, 2021년 말부터 $70 근처에서 횡보하고 있다. 2022년 하락장에서도 많이 하락하지 않고 잘 방어한 것을 확인할 수 있다.

최근 5년 주가

다음에는 DCF를 통한 valuation을 해보자.