Synopsys의 Ansys 인수 완료

Synopsys 가 Ansys 를 주당 $197 + 시놉시스 0.345주로 인수하기로 결정되었다. 총 금액은 약 $35B로, 이전에 주당 $400로 인수 얘기가 나올때 예상되었던 금액과 거의 동일하다.

2023.12.25 - [해외주식/Synopsys] - Synopsys의 Ansys 인수 시도

Synopsys의 Ansys 인수 시도

Sec 에 제출한 보고서에서 명시된 조건은 아래와 같다 (https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/883241/000119312524008120/d720113dex991.htm)

거래 조건

• 2023년 12월 21일 Synopsys 보통주 종가 $559.96을 기준으로 주당 내재 가격은 $390.19이며, 이는 2023년 12월 21일 Ansys 종가에 대해 약 29%의 프리미엄을 나타냄.
• Ansys 주주들은 합병 회사의 약 16.5% 지분을 소유하게 될 것으로 예상됨
• Synopsys는 보유 현금과 부채 조달을 결합하여 $19B 의 현금을 조달할 계획이며, $16B 의 부채 자금 조달은 확보
• 거래는 Ansys 주주의 승인 + 필수 규제 승인 + 관례적인 종결 조건을 거쳐 2025년 상반기에 완료될 것으로 예상됨

 

예상 시너지 효과

• 시스템의 복잡도 증가로 반도체 설계, 시뮬레이션 및 분석의 통합이 필요해짐. Synopsys의 EDA 기술과 Ansys의 시뮬레이션 및 분석 기능의 결합을 통해 달성 가능
• Synopsys 와 Ansys는 상호 보완적인 비즈니스와 상당한 확장 기회를 보유하고 있음. 이번 결합으로 Ansys가 확고한 입지와 성공적인 시장 진출 경험을 갖고 있는 핵심 EDA 부문과 자동차, 항공우주, 산업 등 매우 매력적인 인접 성장 분야 전반에 걸쳐 Synopsys의 Silicon to Systems 전략이 강화될 것
• TAM 증가 : TAM은 1.5배 증가하여 약 280억 달러에 이를 것으로 예상됨. 산업 전반에 걸쳐 전자와 물리학의 융합 필요성을 가속화하는 트렌드에 힘입어 2023~2028년 동안 11% CAGR 로 성장할 것으로 예상됨
• Synopsys 의 재무 상태 및 전망 강화: 합병 시너지를 통해 TAM 성장을 능가할 것으로 예상됨 (= 즉 시장에서의 점유율 증가할 것으로 예상).
  • Synopsys의 Non-GAAP 영업 margin은 약 1.25%, 무차입 잉여 현금 흐름 margin (unlevered free cash flow margin)은 첫해 약 0.75% 확장될 것으로 예상됨
  • 합병 후 2년 이내에 Non-GAAP EPS 에 긍정적 영향을 미칠 것이며, 이후 추가로 증가할 것으로 예상됨
• 신속한 de-leveraging을 지원하는 강력한 대차대조표: 합병된 회사는 실질적이고 지속적인 잉여 현금 흐름을 창출할 것으로 예상되며, 이를 통해 합병 후 2년 이내에 adjusted EBITDA의 2배 미만으로 부채를 빠르게 줄일 수 있을 것. 장기적으로는 long-term leverage target 은 1배 이하. 강력한 현금 흐름 창출과 신속한 부채 상환을 통해 투자 등급 신용 등급을 유지할 것으로 기대됨
• 비용 및 수익 시너지 : 합병 후 3년 동안 약 4억 달러의 운영 비용 시너지 효과를 달성 및 향후 4년 동안 약 4억 달러의 운영 수익 시너지를 달성 예상. 장기적으로는 매년 $1B 이상의 시너지를 낼 것으로 예상

시놉시스에 부족한 부분을 인수를 통해 잘 채운 것 같다. 합병 타결 소식 후 주가는 3% 이상 상승하였다.